MiniMax于2026年6月1日正经发布新一代旗舰通用大模子MiniMaxM3，领受自研疏淡留意力架构MSA，救援最高1M超长荆棘文、原生多模态（图文视频+桌面操作）及前沿编程/Agent材干。此外，公司于2026年5月31日晚间公告港交所，告示董事会已方案探究拟刊行东谈主民币股份并于上交所科创板上市。

点评

M3模子的草率在那里：从材干升级来看，M3的中枢草率在于完了+前沿coding&agentic材干+MSA架构&1M荆棘文窗口+原生多模态。这三种材干是国外闭源前沿模子所必须领有的。M3是国内第一个十足这些要素的模子，亦然现在惟一的开源模子。

1）前沿coding&agentic材干：M3更像能出手干活的低级AI职工：代码方面，不是只补代码，而是能理会通盘技俩结构、修Bug、写单测、按需求改多个文献；agent材干方面，给它一个意见，它能自动拆法子、调工、搜网页、写代码，中间少需东谈骨搅扰。在预计Coding材干的SWE-BenchPro上，MiniMaxM3朝上GPT-5.5和Gemini3.1Pro，接近Opus4.7。在概括评估SVG生成性能的基准SVG-Bench上，MiniMaxM3朝上Opus4.7。

2）MSA疏淡留意力架构（MiniMaxSparseAttention）提速，完了1M荆棘文窗口：不错理会为传统Transformer是每生成一个字都要跟之前悉数字算一遍相似度，越长越慢、越贵；M3的MSA架构让模子只激情热切的那几个token，跳过无关的，是以又快又省，相同1M荆棘文，token缠绵量只消上一代约1/20，在prefilling阶段，咱们完了了朝上9倍的加快倍率，在decoding阶段有朝上15倍的加快上风。

荆棘文窗口升级至1百万token，超越于模子不错从新到尾记着一册一次能吞下一册50万字的演义，顾虑力暴涨，长文档、长对话、长代码不再截断或丢失信息；较上一代M2.7的20万token荆棘文显赫升级，追逐行业前端模子如Gemini3.1Pro/DeepSeekV4的荆棘文水平。

3）原生多模态：与非原生对比，许多所谓的多模态，其实是文本模子外挂一个图像编码器，将图片转成Token，2026年世界杯官网骨子仍是文本模子；而M3的原生多模态即从模子最初始检修时就混着笔墨+图片+视频一都学，毋庸外接插件，模子不错用视觉特征念念考，平直理会表格截图、PDF扫描件、短视频帧等，不错操作电脑桌面。

荟萃近期音书面，MiniMax拟激动总结A股上市，该股自3月下旬以来股价显赫跑输大盘，咱们以为刻下价位已较充分地计入了商场的悲不雅预期。正如咱们此前对于GeminiOmni的点评所述，咱们以为多模态材干是LLM厂商的正向加分项而非减分项；广义而言，多模态不仅限于图文/视频生成，更涵盖感知、理会与交互的和会。永远来看，业界终将走向多模态AGI。

咱们以为AI的早期落地诳骗阶段本年才刚刚开启：跟着企业端降本增效需求开释、AI原生诳骗生态迟缓锻真金不怕火，以及战术与算力基础设施抓续完善，这轮AI波澜有望为国内头部大模子公司带来实质变现催化与价值重估契机。咱们看好这一趋势将惠及包括MiniMax在内的主流国产LLM厂商。

风险

AI需求不足预期；数据中心开辟放缓。

本申诉分析师：

王宪策Nathan

SFCHK执业文凭编号：BKS605

王晴

SFCHK执业文凭编号：BUL117

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